Cómo hacer Buffett en tiempos económicos difíciles

Son las 2 de la madrugada del sábado 4 de mayo . en Omaha, Nebraska, Estados Unidos (EE.UU.) y se puede observar un fenómeno inusual. Personas de todos los ámbitos de la vida ya han comenzado a hacer cola toda la noche para conocer a un hombre que, según todos, ha cambiado sus vidas. Cuando se abren las puertas del centro de conferencias a las 7 de la mañana, hay miles de ellos, pero no están esperando a una estrella del pop, ni a un político, ni siquiera a un famoso gurú de la salud. Más bien vinieron de todo el mundo para encontrarse con un hombre de 93 años.

A lo largo de los años, analistas e inversores han notado el éxito que ha tenido Warren Buffet y le han dado el título de «El Sabio de Omaha» o, alternativamente, «El Oráculo de Omaha». Y debido a su sabiduría y posición financiera, la gente hace ese viaje todos los años a Nebraska para sentarse metafóricamente a sus pies en la asamblea anual de accionistas. Esta especie de casi peregrinación atrae a todo tipo de personalidades del mundo de las finanzas y los negocios. Hay accionistas de Berkshire, sin duda, pero también una gran cantidad de directores ejecutivos y banqueros, y todos tienen interés en saber qué predice el sabio para el futuro. Entre los asistentes de este año se encuentra el director ejecutivo de Apple Corporation, Tim Cook, lo que no sorprende porque Apple es una de las acciones de la cartera de Berkshire.

Debido a su éxito y perspicacia financiera a lo largo de más de medio siglo, Buffett es un hombre aclamado y elogiado en todo el mundo de los negocios y las finanzas. Lleva casi 60 años ganando dinero en el mercado de valores utilizando estrategias de inversión tradicionales y consagradas, y todavía lo hace hoy. Muchas personas han seguido estas estrategias y han logrado el éxito y simplemente quieren conocer al hombre, expresarle su agradecimiento y tal vez que les peguen algo del polvo de estrellas. 

Muchas personas que invierten en acciones y participaciones desean lograr resultados exitosos similares a los que él ha obtenido, pero muy pocos lo hacen de la misma manera. En cierto modo, esto es muy extraño. Tiene éxito, pero no ha ocultado sus métodos y estrategias, y han sido ampliamente difundidos y publicados. No sólo esto, sino que le han traído el éxito durante casi 60 años. Sus estrategias han tendido a ser tradicionales, basadas en una buena ortodoxia económica, y tal vez simplemente no sean lo suficientemente llamativas para algunas personas. Sin embargo, se ha contentado con ser la tortuga en un mundo de inversiones con demasiadas liebres. 

Los siguientes son algunos de sus dichos citados: 

“ Alguien está hoy sentado a la sombra porque alguien más plantó un árbol hace mucho tiempo”. O en otras palabras, hacer algo que vaya a durar. No busques sólo un resultado rápido. Para algunas cosas no hay atajos. Haga lo correcto y luego tenga paciencia y espere. Si lo hace, tanto usted como los demás podrán beneficiarse.

EL RESTO ES SÓLO PARA PAGADORES DE PRIMA 

Aquí hay otro dicho sutil. “El tiempo es amigo de las empresas maravillosas, enemigo de las mediocres”. O en otras palabras, busque la empresa que se concentra en principios comerciales sólidos y hace las cosas bien en lugar de la que busca soluciones llamativas a corto plazo. El llamativo puede verse bien e incluso estar bien por un tiempo, pero no aguantará a largo plazo. Todo lo mediocre quedará expuesto, eventualmente.

Berkshire Hathaway (Berkshire) comenzó como fabricante de textiles en el siglo XIX , pero esa línea de negocio ya no existe, ya que ya no es rentable en los Estados Unidos debido a la mano de obra más barata que se puede encontrar en el extranjero. Su principal actividad empresarial hoy en día es invertir en empresas sólidas, con buenos datos fundamentales y buenas perspectivas de crecimiento futuro. Esto suena muy simple, pero toda la política depende de quién decide qué empresas ofrecen tan “buenas” perspectivas. 

Ingrese el Sr. Buffett, quien comenzó en la empresa en 1965 y ha ocupado el cargo de director ejecutivo desde 1970 hasta el presente. Ha ayudado a su empresa a obtener cifras de crecimiento de casi el 20 por ciento anual durante cada uno de los 59 años transcurridos. Sería un desempeño impresionante incluso en unos pocos años, pero hacerlo durante más de cinco décadas es bastante singular .

Pero tal vez los escépticos entre nosotros se pregunten si esta cifra de crecimiento es cierta. Después de todo, ¿alguien ha estado manipulando los libros y manipulando las cifras para lograr este tipo de retornos constantes? Después de todo, ¿es siquiera posible que una empresa logre consistentemente un crecimiento del 20 por ciento anual? 

Afortunadamente, no debemos temer ningún método clandestino en la historia de Berkshire. Para aclarar, la empresa no gana al mercado todos los años porque eso sería casi imposible. Sin embargo, lo ha hecho durante nada menos que 39 de esos 59 años, lo que no está nada mal. Y cuando lo hace mejor que el mercado, a menudo lo ha superado por un margen significativo, y esto ocurre a veces cuando el resto del mercado tiene uno de sus periódicos ataques de locura. 

Esto se debe a que el enfoque de Warren Buffett, centrado en el valor, evita quedar atrapado en tontas manías de inversión, como cuando el índice S&P 500 perdió un 9 por ciento en 2000 cuando la burbuja de las puntocom absorbió una gran cantidad de dinero especulativo y luego estalló. Ese año Berkshire obtuvo casi el 27 por ciento. En 2022 subió un 4 por ciento, mientras que el S&P 500 perdió un 18 por ciento. Según otro dicho de Warren Buffett: “ Considera las fluctuaciones del mercado como tus amigas y no como tus enemigas; beneficiarse de la locura general en lugar de participar en ella”.

Warren Buffett es claramente un inversor extraordinario. Entiende la diferencia entre elegir acciones y ser propietario de un negocio. Y por eso su preferencia es comprar empresas con lo que él llama economía extraordinaria y mantenerlas el mayor tiempo posible. No es para él la política del especulador astuto que busca entrar y salir rápidamente con miras a ganar dinero rápido. Lamentablemente, este tipo de comportamiento económico es muy común entre quienes participan en el day trading , pero hay muchos que piensan que este último no es más que una forma arriesgada de juego de cuello blanco. 

Más bien, Buffett busca la empresa que ofrece un buen valor y luego la compra con miras a ayudarla a producir un valor aún mayor en el futuro. Parafraseando otra frase suya, ha afirmado que le gustan las inversiones con un potencial tan bueno que estaría perfectamente contento incluso si el mercado de valores cerrara durante cinco años al día siguiente. 

Sin embargo, mientras Warren Buffett busca esa inversión de “buen valor”, también comprende que ningún propietario de negocio regalará deliberadamente este tipo de activo a bajo precio. El notable desempeño de Berkshire sólo ha sido posible porque, en paralelo, también ha aprovechado la tendencia del mercado a hacer exactamente eso de vez en cuando. Es decir, ha sabido detectar esa excelente oportunidad que el mercado había infravalorado por una razón u otra.

Warren Buffett se ha ganado y mantenido esta reputación como el Sabio u Oráculo de Omaha a lo largo de todos estos años y, por lo tanto, vale la pena analizar las reglas de inversión clave que ha utilizado para lograrla: 

1. Su primera regla es que nunca se debe perder dinero en ningún trato. Se podría suponer que esto sería obvio, pero esto es lo que el propio gran hombre subraya. Dice que esto es lo más importante, ya que es la base de toda su filosofía de inversión. Considera que es más importante proteger el capital que intentar obtener beneficios rápidos y está dispuesto a dejar pasar oportunidades de inversión si no confía en las perspectivas a largo plazo de la empresa. Siguiendo esta regla, ha podido minimizar sus pérdidas y maximizar sus ganancias con el tiempo. 

El principio fundamental aquí ha sido considerar las diversas acciones como un negocio y utilizar las fluctuaciones del mercado en beneficio propio. Al hacer esto, busca un  margen de seguridad . Este es un término acuñado por el profesor Benjamin Graham de la Columbia Business School en un libro fundamental de 1934 titulado  Security Analysis , y Warren Buffett fue uno de sus alumnos en la década de 1950. El margen de seguridad (a veces conocido como margen de seguridad) es la diferencia entre el valor intrínseco de una acción y su precio de mercado.

2. Ha enfatizado su primera regla “nunca perder dinero” hasta tal punto que a menudo ha dicho que su segunda regla es simplemente no olvidar nunca esa primera regla.
3. La tercera regla es centrarse en el largo plazo. Warren Buffett es un inversor a largo plazo y cree que es más importante centrarse en el potencial futuro de una empresa que en cualquier tipo de rendimiento a corto plazo. Esto parece contrastar totalmente con lo que ocurre con la mayoría de las personas que siguen el mercado de valores estadounidense y que normalmente están obsesionadas por los resultados obtenidos durante el último trimestre. Pero Warren Buffett no es el único que piensa que juzgar a una empresa por lo que ocurrió en los últimos tres meses es una forma muy inadecuada de decidir políticas. 

Entonces, lo que hace es invertir en empresas con una ventaja competitiva duradera, con una gestión sólida y con un historial de crecimiento a lo largo de los años. Luego conserva estas inversiones a largo plazo, aprovechando el poder del interés compuesto y acumulando riqueza. Ha dicho que su período de tenencia favorito es «para siempre».

4. La cuarta regla de Warren Buffett es conocer y tener una comprensión profunda de las industrias y las empresas en las que uno está invirtiendo. De lo contrario, ¿cómo se pueden conocer realmente todas las características mencionadas anteriormente en la tercera regla? Por lo tanto, se toma el tiempo para investigar minuciosamente cada oportunidad de inversión, analizando factores como los resultados financieros de la empresa, su ventaja competitiva y su equipo directivo. Si sigue esta estrategia, podrá tomar decisiones de inversión informadas y minimizar su riesgo. Ha declarado abiertamente que no invertirá en ningún negocio hasta que lo comprenda completamente.
5. La quinta regla es invertir en empresas que cuenten con personal honesto. Después de todo, estas serán las personas a las que uno les entregará su dinero, por lo que vale la pena tomarse el tiempo para descubrir cómo son. 

Estos métodos han sentado a su empresa sobre una base sólida. Veamos algunos de los fundamentos de Berkshire. Actualmente tiene 189 mil millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y bonos del Tesoro de Estados Unidos en su balance, y Warren Buffett insinuó durante la reunión anual que la compañía está en camino de superar los 200 mil millones de dólares en su fondo de guerra para fines de junio de 2024. Eso es mucho dinero desde cualquier punto de vista. Es una suma mayor que el Producto Interno Bruto Anual de dos tercios de los países del mundo. Pero esto es lo que ha ganado a lo largo de los años al buscar un buen crecimiento y ser cuidadoso en administrar y nutrir los activos en los que ha invertido. 

Por ejemplo, una acción estadounidense que posee desde hace más de medio siglo es la Compañía de Seguros para Empleados del Gobierno (GEICO). Lo que pasa con una compañía de seguros bien administrada, y por supuesto él se ha asegurado de que lo esté, es que acumula todas esas primas a lo largo de los años y acumula constantemente una gran cantidad de efectivo. Esto se puede invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros lugares seguros para que siga creciendo cada vez más utilizando ese principio de interés compuesto. Naturalmente, las reclamaciones deberán pagarse de vez en cuando, pero las primas están fijadas para cubrirlas y el resto seguirá creciendo. 

En el caso de Berkshire, casi nunca ha pagado dividendos, no porque no pudiera hacerlo, sino porque decidió hace años que no quería hacerlo. El Oráculo estaba diciendo efectivamente que sus accionistas deberían simplemente confiar en él para hacer que sus montones de riqueza crezcan cada vez más. 

Teniendo esto en cuenta, una cosa que Berkshire ha estado haciendo recientemente es utilizar parte de su dinero para recomprar sus propias acciones. Durante el trimestre que finalizó en marzo de 2024, Sage no tuvo reparos en utilizar parte de ese montón de efectivo para recomprar acciones de su propia empresa. Así, durante este primer trimestre se recompraron un total de 4.232 acciones Clase A por $2.572.710.359. ¡Eso es nada menos que 2.500 millones de dólares! Esto marcó el día 23 . trimestre consecutivo en el que ha supervisado la recompra de acciones de su empresa. De hecho, se han invertido más de 77 mil millones de dólares de capital para recomprar acciones en los últimos seis años.

Dado que Berkshire no paga dividendos, la recompra continua de acciones es la forma que tiene Warren Buffett de recompensar a sus fieles accionistas. Las recompras de acciones aumentan constantemente las participaciones de propiedad de todos sus inversores a largo plazo. A medida que disminuye el número de acciones en circulación de una empresa, los inversores restantes poseen una participación cada vez mayor de lo que queda. Este es el tipo de mentalidad y valores que Warren Buffett quiere promover entre los accionistas de su empresa. También es el último voto de confianza en el futuro de la empresa.

En la actualidad, Warren Buffett es uno de los cinco hombres más ricos del mundo, pero es un ejemplo notable de cómo no dejar que el dinero se interponga en el camino para hacer lo correcto. Ha vivido una vida modesta en la misma casa en la que ha vivido durante los últimos 50 años y sigue conduciendo el mismo coche que ha hecho durante años. Se ha comprometido a donar el 99 por ciento de su riqueza y, de hecho, ya ha comenzado a hacerlo. 

A diferencia de muchos líderes de grandes empresas, Warren Buffett sigue tratando a sus coaccionistas como si realmente importaran. No se puede fingir este tipo de dedicación. Para él realmente importan y lo perciben. De ahí la asistencia a la junta de accionistas. Esta dedicación contrasta completamente con la de los directores de tantas empresas públicas. En teoría, los accionistas son dueños del negocio, pueden votar sobre cuestiones importantes y se supone que los directores deben escuchar lo que quieren. Pero, desgraciadamente, en la práctica esto ocurre muy raramente y los directores a menudo terminan haciendo lo que quieren, sin que los pequeños accionistas puedan impedirlo. Pero Buffett no sólo se ocupa del valor para los accionistas, sino que cada año también está dispuesto a sentarse con sus accionistas durante cinco horas o más, respondiendo preguntas. 

Pensándolo bien, es muy reconfortante aprender sobre la ética empresarial y los 60 años de éxito de Warren Buffett. Durante un período similar, ha habido muchísimos empresarios que han engañado a los inversores, que han robado dinero, que han realizado estafas fraudulentas y que se han declarado en quiebra para evitar pagar sus deudas. Algunos han ido a la cárcel y otros han hecho cosas, pero de alguna manera evitaron ir a la cárcel. Después de mirarlos, es simplemente agradable saber que con trabajo duro e inteligencia, y haciendo las cosas de manera moral y adecuada, hay alguien a quien le fue posible tener éxito mucho más allá de la mayoría de sus pares.

15 de mayo de 2024 

Berkshire Hathaway Inc. es una empresa a la que le ha ido muy bien a lo largo de los años. De hecho, le ha ido tan bien que si uno desea invertir en sus acciones Clase A (BRK.A), cada acción vale no menos de $612,100 al cierre de operaciones el 8 de mayo de 2024. Esto lo convierte, con diferencia, en el Las acciones más caras de la Bolsa de Nueva York (NYSE). También significa que se necesitan muchos fondos líquidos para siquiera considerar realizar dicha inversión. 

Sin embargo, afortunadamente para cualquiera que desee ingresar a la empresa como inversionista, también existe la acción Clase B (BRK.B), que recientemente tuvo un precio de compra de alrededor de $ 400. La principal diferencia entre las acciones Clase A y Clase B, además de su precio, es que las acciones Clase B no tienen tanto poder de voto como las acciones Clase A. Sin embargo, esto no tiene por qué ser un impedimento para el inversor medio. Debido a la forma en que unos pocos inversores poseen grandes cantidades de acciones, uno tendría que poseer una cantidad muy grande para que esto suponga una gran diferencia.

27 de mayo de 2024.