Comprensión del ajuste PEG: una guía para inversores
Cada país del mundo tiene su propia política cambiaria. Esta política implica cómo se relaciona la moneda nacional con las principales monedas. Generalmente son el dólar estadounidense o el euro. El ajuste PEG se refiere a las monedas cuyo tipo de cambio es flotante, es decir, ajustable. De hecho, el país permite que el valor de la moneda flote según el mercado.
Sin embargo, esto ocurre sólo en una banda estrecha. En algún momento, el banco central debe intervenir para restablecer la vinculación. Antes de abordar el ajuste de vinculación con más detalle, veamos primero cómo funciona el tipo de cambio en el mercado de divisas.
Tipo de cambio en Forex: ¿cómo funciona?
Los dos regímenes principales en los tipos de cambio son flotante/ajustable y fijo.
Un tipo de cambio fijo le permite cambiar siempre una moneda por una cantidad determinada de otra moneda. Esto es común en países como Arabia Saudita. La moneda está ligada al dólar estadounidense porque los contratos petroleros se cotizan en dólares.
El tipo de cambio, también llamado paridad de una moneda, es su precio con relación a otra. Hablamos de moneda para designar la moneda de un país extranjero. Este término es, por tanto, común en materia cambiaria.
Decir que el tipo de cambio euro/dólar (EUR/USD) es 1,11 significa que vendiendo 1 euro se pueden obtener 1,11 dólares. Como muestra la tabla de proporcionalidad, en sentido contrario, el tipo de cambio dólar/euro (USD/EUR) es entonces 0,90. Así, con la venta de 1 dólar podemos obtener 0,90 euros.
El tipo de cambio se refiere a todas las compras y ventas de divisas que los participantes del mercado realizan cada día. Los principales participantes son bancos comerciales, bancos centrales, grandes empresas, inversores institucionales como compañías de seguros, etc.
Comprender el ajuste de PEG: explicación de la clavija ajustable
Cuando se trata de tipos de cambio ajustables, el banco central que emite esa moneda fija el tipo de cambio de una moneda en relación con un estándar (a menudo una moneda o una canasta de monedas).
El tipo así fijado se denomina tipo central (o paridad fija). Y constituye el tipo de cambio de referencia en torno al cual existe un cierto margen de fluctuación.
Las autoridades monetarias deben defender el tipo central para mantenerlo dentro del margen de fluctuación autorizado. No obstante, se pueden autorizar modificaciones del tipo central (devaluación o revaluación) bajo determinadas condiciones.
Existen varias formas de regímenes de tipo de cambio fijo. Un tipo de cambio central puede fijarse con un margen de fluctuación autorizado más o menos amplio.
En un régimen de moneda única (el caso del euro), un banco central establece tipos de cambio fijos e irrevocables, reemplazando las monedas locales por una moneda común.
En un sistema de caja de conversión (caso del peso argentino de 1991 a 2001), la emisión de moneda depende estrictamente de las cantidades de moneda de referencia reservadas por el banco central del país en cuestión. En ocasiones ambas monedas, la local y la de referencia, circulan libremente dentro del país.
Ejemplo de clavija ajustable
Por lo tanto, los bancos centrales de estos países se comprometen a proporcionar divisas a cambio de la moneda nacional al tipo de cambio oficial. Por tanto, el precio está totalmente administrado. Sin embargo, bajo un régimen de tipo de cambio fijo, los gobiernos pueden devaluar o revaluar su moneda, es decir, bajar o aumentar su precio en relación con otras monedas si el tipo oficial se considera inadecuado.
Finalmente, la mayoría de los países han optado por un régimen cambiario intermedio. China es un ejemplo de esto. El yuan chino (o renminbi) está indexado a una cesta de monedas compuesta por el dólar, el euro, el yen y el won coreano.
El tipo de cambio del yuan fluctúa en el mercado de divisas, pero de forma limitada, en torno al valor de la cesta. El tipo de cambio lo gestionan las autoridades chinas, que compran y venden su moneda en el mercado (ver «Intervenciones cambiarias»).
Consideraciones especiales sobre clavijas ajustables
Muchos países todavía se muestran reacios a hacer flotar sus monedas por temor a fluctuaciones excesivas y también por temor a tener menos éxito en controlar las expectativas de inflación. Esto es particularmente cierto en el caso de los países cuyos balances bancarios están expuestos al riesgo de tipo de cambio. En estos países, la transmisión de la inflación a través del tipo de cambio es mayor.
También les preocupa cómo saldrán del régimen de tipo de cambio fijo, porque saben que una salida ordenada requiere estar bien preparados, actuar en el momento adecuado y poder confiar en un marco macroeconómico sólido. De hecho, en la mayoría de los casos, los países que han abandonado los tipos de cambio fijos en favor de monedas flotantes se han visto obligados a hacerlo por una situación de crisis.
