El FMI aconseja flexibilizar el límite de freno de deuda de Alemania del 0,35%

Vistazo rápido:

• Sugerencia del FMI: El FMI recomienda aliviar el freno de la deuda de Alemania para impulsar la inversión pública en medio de desafíos fiscales, pero al Ministerio de Finanzas le preocupan los riesgos de inflación.
• Política de freno de la deuda: el freno de la deuda de Alemania limita el déficit público al 0,35% del PIB ; aliviarlo requiere un consenso político significativo.
• Se necesitan reformas fiscales: El FMI pide reformas fiscales más amplias para gestionar el gasto y aumentar los ingresos, además de impulsar la inversión pública en infraestructura, transición verde y digitalización.

Alemania está lidiando con crecientes desafíos fiscales, lo que llevó al Fondo Monetario Internacional ( FMI ) a sugerir una reconsideración de la estricta política de freno de deuda del país. El martes, el FMI destacó la necesidad de aumentar la inversión pública para abordar las presiones económicas de Alemania, pero el Ministerio de Finanzas se mantiene cauteloso, citando riesgos de inflación. Este artículo profundiza en el debate en torno al freno de la deuda, sus implicaciones para la economía de Alemania y el panorama fiscal más amplio.

El freno de la deuda: un arma de doble filo

El freno de la deuda de Alemania, una norma constitucional que limita los déficits públicos al 0,35% del producto interno bruto ( PIB ), ha sido durante mucho tiempo una piedra angular de la política fiscal del país. Modificar esta regla requiere una mayoría de dos tercios tanto en el Bundestag como en el Bundesrat, lo que lo convierte en un obstáculo político importante. Según el FMI , el límite actual es relativamente ajustado, lo que sugiere que flexibilizarlo en aproximadamente 1 punto porcentual del PIB aún podría mantener una tendencia a la baja en la relación deuda/ PIB .

En su informe reciente, el FMI argumentó que relajar el freno de la deuda proporcionaría a Alemania el espacio fiscal que tanto necesita para la inversión pública. Esto podría ser particularmente beneficioso en áreas como infraestructura, transición verde y digitalización, que son cruciales para sostener el crecimiento económico a largo plazo. Sin embargo, esta recomendación no está exenta de detractores. El Ministro de Finanzas, Christian Lindner, y otros funcionarios del ministerio han expresado su preocupación de que tal medida pueda reavivar la inflación, que recientemente ha comenzado a disminuir.

Reformas fiscales y necesidades de inversión

El debate sobre el freno de la deuda llega inmediatamente después de una perturbación significativa en las finanzas públicas de Alemania. En noviembre, un fallo judicial generó un déficit de 60.000 millones de euros, lo que desbarató la planificación financiera del gobierno. Esto ha intensificado la necesidad de reformas fiscales para gestionar las presiones de gasto a mediano plazo y aumentar los ingresos.

El FMI enfatiza que, si bien aliviar el freno de la deuda podría facilitar la consolidación fiscal, debería ir acompañado de reformas más amplias. Estas incluyen medidas para reducir el gasto a mediano plazo y mejorar los flujos de ingresos, que son esenciales para mantener la estabilidad fiscal. La organización también subraya la importancia de la inversión pública para reforzar las perspectivas de crecimiento de Alemania. Esto es particularmente relevante ahora que el país enfrenta el doble desafío del rápido envejecimiento de la población y la necesidad de una transformación verde y digital.

Perspectivas económicas y desafíos demográficos

Las perspectivas económicas de Alemania presentan un panorama mixto. En su Perspectivas de la economía mundial publicada en abril, el FMI revisó sus previsiones de crecimiento del PIB alemán. Ahora predicen un modesto crecimiento del 0,2% en 2024 y del 1,3% en 2025. El informe anticipa una recuperación gradual impulsada por el gasto de los consumidores a medida que la inflación disminuye. Para 2025, la inversión privada debería recuperarse, respaldada por una mejora de la demanda y una política monetaria moderada. En consecuencia, el crecimiento del PIB debería acelerarse hasta situarse entre el 1,0% y el 1,5% durante 2025-26.

Sin embargo, las tendencias demográficas nublan las perspectivas a medio plazo. A medida que la generación del baby boom se jubile y la inmigración se desacelere, la población en edad de trabajar de Alemania disminuirá. Esta caída será de aproximadamente 0,7 puntos porcentuales al año, la caída más pronunciada entre los países del G7.

En consecuencia, este cambio demográfico reducirá el crecimiento anual del PIB a alrededor del 0,7% en el mediano plazo. Esta reducción plantea importantes desafíos para las finanzas públicas.

El FMI sugiere que impulsar el crecimiento a mediano plazo requerirá una inversión pública sustancial, particularmente en la transición verde y la digitalización. Además, el gobierno alemán debería intensificar los esfuerzos para reducir la burocracia y promover la digitalización para mejorar la productividad y el espíritu empresarial.

La política fiscal de Alemania enfrenta una coyuntura crítica. Si bien aliviar el freno de la deuda podría proporcionar el espacio fiscal necesario para inversiones públicas vitales, debe equilibrarse con el riesgo de inflación y la necesidad de reformas fiscales más amplias. Navegar por este complejo panorama será esencial para sostener la vitalidad económica de Alemania en los próximos años.