PEG Ratio: um guia para investidores
No cenário global, cada país possui sua própria política cambial, o que implica, de certa forma, em como a moeda nacional se relaciona com outras. Nesse contexto, o PEG Ratio refere-se às moedas cuja taxa de câmbio é flutuante, ou seja, ajustável. Na verdade, o país de origem permite que o valor da moeda flutue de acordo com o mercado. No entanto, o banco central deve intervir para restaurar a paridade em um determinado momento.
Antes de abordarmos mais detalhes sobre o ajustamento à paridade cambial, vejamos primeiro como funciona a taxa de câmbio no mercado.
Taxa de câmbio no Forex – como funciona?
A taxa de câmbio refere-se a todas as compras e vendas de moedas que os participantes do mercado realizam todos os dias. Os principais participantes são bancos comerciais, bancos centrais, grandes empresas e investidores institucionais. Os dois principais regimes de taxas de câmbio são flutuantes/ajustáveis e fixos.
A taxa de câmbio, também chamada de paridade de uma moeda, é o seu preço em relação a outra moeda. Uma taxa de câmbio fixa permite que você sempre troque uma moeda por um determinado valor de outra moeda. Isso é comum em países como a Arábia Saudita, onde a moeda está atrelada ao dólar americano porque os contratos de petróleo são cotados em dólares.
Dizer que a taxa de câmbio euro/dólar (EUR/USD) é de 1,11 significa que vender 1 euro permite obter 1,11 dólares. Na direção oposta, a taxa de câmbio dólar/euro (USD/EUR) é então de 0,90, e assim, com a venda de 1 dólar, podemos obter 0,90 euros.
Compreendendo o PEG adjustment
Quando se trata de PEG adjustment, a taxa de uma moeda é fixada em relação a um padrão – muitas vezes uma moeda ou um par de moedas – pelo banco central que emite essa moeda.
A taxa assim fixada é chamada de taxa central (ou paridade fixa) e constitui a taxa de câmbio de referência em torno da qual existe uma certa margem de flutuação.
As autoridades monetárias são obrigadas a defender a taxa central para mantê-la dentro da margem de flutuação autorizada. As alterações à taxa central (desvalorização ou reavaliação) podem, no entanto, ser autorizadas sob determinadas condições.
Existem várias formas de regimes de taxas de câmbio fixas. Uma taxa de câmbio central pode ser fixada com uma margem de flutuação autorizada mais ou menos ampla.
Num regime de moeda única (caso do Euro), um banco central estabelece taxas de câmbio fixas e irrevogáveis, sendo as moedas locais substituídas por uma moeda comum.
Num sistema de conselho monetário (caso do peso argentino de 1991 a 2001), a emissão de moeda depende estritamente das quantidades de moeda de referência reservadas pelo banco central do país em questão. Às vezes, ambas as moedas, local e de referência, circulam livremente dentro do país.
Os bancos centrais destes países comprometem-se, portanto, a fornecer moeda estrangeira contra a moeda nacional à taxa oficial. Dessa forma, o preço é inteiramente administrado. Sob um regime de taxa de câmbio fixa, os governos podem, no entanto, desvalorizar ou valorizar a sua moeda, ou seja, baixar ou aumentar o seu preço em relação a outras moedas se a taxa oficial for considerada inadequada.
A maioria dos países escolheu um regime cambial intermédio. A China é um exemplo disso. O yuan (ou renminbi) chinês está indexado a uma cesta de moedas composta pelo dólar, o euro, o iene e o won coreano. A taxa de câmbio do yuan flutua no mercado cambial, mas de forma limitada, em torno do valor da cesta. A taxa de câmbio é gerida pelas autoridades chinesas, que compram e vendem a sua moeda no mercado.
Considerações especiais sobre PEG adjustment
Muitos países ainda estão relutantes em flutuar as suas moedas por medo de flutuações excessivas e de serem menos bem sucedidos no controle das expectativas de inflação. Isto é particularmente verdadeiro para os países cujos balanços bancários estão expostos ao risco cambial. Nestes países, a transmissão da inflação através da taxa de câmbio é maior.
Estão também preocupados com a forma como sairão do regime de taxa de câmbio fixa, porque sabem que uma saída ordenada exige estar bem preparados, agir no momento certo e poder contar com um quadro macroeconômico sólido. Na verdade, na maioria dos casos, os países que abandonaram as taxas de câmbio fixas em favor de moedas flutuantes foram forçados a fazê-lo devido a uma situação de crise.
