МВФ советует ослабить лимит долга Германии в размере 0,35%

Краткий обзор:

• Предложение МВФ: МВФ рекомендует ослабить долговой тормоз Германии, чтобы увеличить государственные инвестиции на фоне бюджетных проблем, но Министерство финансов обеспокоено инфляционными рисками.
• Политика долгового тормоза: долговой тормоз Германии ограничивает государственный дефицит до 0,35% ВВП; его смягчение требует значительного политического консенсуса.
• Необходимы бюджетные реформы: МВФ призывает к более широким бюджетным реформам для управления расходами и увеличения доходов, а также к увеличению государственных инвестиций в инфраструктуру, зеленый переход и цифровизацию.

Германия борется с растущими финансовыми проблемами, что побуждает Международный валютный фонд (МВФ) предложить пересмотреть жесткую политику долгового торможения страны. Во вторник МВФ подчеркнул необходимость увеличения государственных инвестиций для преодоления экономического давления в Германии, но Министерство финансов сохраняет осторожность, ссылаясь на инфляционные риски. Эта статья углубляется в дебаты вокруг долгового тормоза, его последствий для экономики Германии и более широкой финансовой ситуации.

Долговой тормоз: неоднозначность ситуации

Долговой тормоз Германии – конституционное правило, ограничивающее государственный дефицит 0,35% ВВП, – уже давно является краеугольным камнем фискальной политики страны. Изменение этого правила требует большинства (2/3) голосов как в Бундестаге, так и в Бундесрате, что делает это серьезным политическим препятствием. По данным МВФ, нынешний лимит относительно жесткий, что позволяет предположить, что его смягчение примерно на 1 процентный пункт ВВП все равно может сохранить тенденцию к снижению отношения долга к ВВП.

В своем недавнем отчете МВФ утверждает, что ослабление долгового тормоза предоставит Германии столь необходимое финансовое пространство для государственных инвестиций. Это может быть особенно полезно в таких областях, как инфраструктура, «зеленый» переход и цифровизация, которые имеют решающее значение для поддержания долгосрочного экономического роста. Однако у этой рекомендации есть и противники. Министр финансов Кристиан Линднер и другие представители министерства выразили обеспокоенность тем, что такой шаг может разжечь инфляцию, которая только недавно начала спадать.

Фискальные реформы и инвестиционные потребности

Дебаты по поводу долгового тормоза происходят сразу после значительного сбоя в государственных финансах Германии. В ноябре решение суда создало дефицит в размере 60 миллиардов евро, что привело к беспорядку в финансовом планировании правительства. Это усилило потребность в бюджетных реформах для управления среднесрочным давлением расходов и увеличения доходов.

МВФ подчеркивает, что, хотя ослабление долгового тормоза может способствовать бюджетной консолидации, оно должно сопровождаться более широкими реформами. К ним относятся меры по сокращению среднесрочных расходов и увеличению потоков доходов, которые необходимы для поддержания финансовой стабильности. Организация также подчеркивает важность государственных инвестиций в укреплении перспектив роста Германии. Это особенно актуально, поскольку страна сталкивается с двойной проблемой: быстрым старением населения и необходимостью зеленой и цифровой трансформации.

Экономические перспективы и демографические проблемы

Экономические перспективы Германии представляют неоднозначную картину. В своем докладе «Перспективы развития мировой экономики», опубликованном в апреле, МВФ пересмотрел свои прогнозы роста ВВП Германии. Теперь они прогнозируют скромный рост на 0,2% в 2024 году и 1,3% в 2025 году. В докладе прогнозируется постепенное восстановление, обусловленное потребительскими расходами по мере снижения инфляции. К 2025 году частные инвестиции должны восстановиться, чему будут способствовать улучшение спроса и умеренная денежно-кредитная политика. Следовательно, рост ВВП должен ускориться до 1,0–1,5% в течение 2025–2026.

Однако демографические тенденции омрачают среднесрочные перспективы. По мере того, как поколение бэби-бумеров выходит на пенсию, а иммиграция замедляется, численность населения трудоспособного возраста в Германии будет сокращаться. Это снижение составит около 0,7 процентных пункта в год, что является самым резким падением среди стран G7.

Этот демографический сдвиг приведет к снижению годового роста ВВП примерно до 0,7% в среднесрочной перспективе. Такое сокращение создает серьезные проблемы для государственных финансов.

МВФ предполагает, что поддержка среднесрочного роста потребует значительных государственных инвестиций, особенно в «зеленый» переход и цифровизацию. Кроме того, правительству Германии следует активизировать усилия по сокращению бюрократической волокиты и продвижению цифровизации для повышения производительности и предпринимательства.

Фискальная политика Германии переживает критический момент. Ослабление долгового тормоза могло бы обеспечить необходимое бюджетное пространство для жизненно важных государственных инвестиций, но оно должно быть сбалансировано с риском инфляции и необходимостью более широких бюджетных реформ. Навигация в этой сложной ситуации будет иметь важное значение для поддержания экономической жизнеспособности Германии в ближайшие годы.